La actividad económica cayó 2,9% en julio, el mayor retroceso mensual en seis años

El dato surge del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Indec, en comparación con el mes de junio. Es la mayor contracción mensual desde la pandemia. A nivel interanual, hubo una baja del 1,4%. La actividad económica cayó 2,9% en julio, el mayor retroceso mensual en seis años.

El INDEC informó este jueves que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró una caída del 2,9% mensual en julio de este año, el mayor retroceso registrado desde abril de 2020 durante el cierre de actividades y las restricciones por la pandemia. Ese mes, la actividad se desplomó 15,8% mensual.

El dato de julio fue peor que las previsiones de las proyecciones privadas, que habían anticipado una caída mensual en torno al 0,8% contra junio.

En términos interanuales, el indicador arrojó una baja del 1,4%, después de una mejora del 2,7% en junio.

El ministro de Economía, Luis Caputo, destacó que un crecimiento del EMAE del 1,7% en los primeros 7 meses de 2026 en relación a igual período del año anterior y vinculó los datos negativos con "distintos shocks transitorios" que afectaron a varios sectores de actividad en julio.

"En este sentido pueden mencionarse la menor disponibilidad de gas en el caso de la industria manufacturera, las mayores lluvias y nevadas en relación a los promedios históricos para la construcción, la minería y algunos servicios, y las menores horas trabajadas en algunos sectores en relación al mundial de fútbol", dijo Caputo en la red social X.

Respecto a igual mes del año pasado, 7 de los 15 sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas interanuales en julio. Se destacaron Pesca (424,5% interanual) y Explotación de minas y canteras (8,4%).

Estas actividades fueron a su vez las de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguidas por Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (0,7% interanual). La suma de estos sectores aportó 1 punto porcentual a la variación interanual.

Por su parte, 8 sectores registraron caídas en la comparación interanual, entre los que se destaca Comercio mayorista, minorista y reparaciones (-5,1%). Este sector, junto con Industria manufacturera (-4,6%), le restaron 1,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE.

Sin embargo, la mayor incidencia negativa individual fue la de impuestos netos de subsidios, con una caída de 4,5%.

En el primer semestre, hubo tres meses con alzas del EMAE respecto del mes precedente: enero con 0,3%, marzo con 2,6% y junio con 0,8%. En cambio hubo cuatro caídas: febrero (-2,5), abril, (-1,6%), mayo (-0,6%) y ahora julio (-2,9%).

El PBI desestacionalizado había crecido 0,7% en el primer trimestre de 2026 respecto del último trimestre de 2025, pero en el segundo trimestre registró una caída de 0,6% frente a los primeros tres meses del año. De repetirse otro trimestre consecutivo negativo, la economía entraría en recesión técnica.

Antes de que se conociera el dato de hoy, las previsiones estimaban un rebote en los próximos dos trimestres. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central prevé que una recuperación de 1,1% en el tercer trimestre y de 1,3% en el cuarto.

Por otra parte, las consultoras relevadas por el BCRA proyectaban que el 2026 cierre con una expansión del PBI del 2,1%, lejos del 3,5% que las consultoras estimaban a comienzos de este año. Ahora, esos pronósticos serían modificados a la baja.

En el proyecto de Presupuesto 2027 que presentó el Gobierno la semana pasada ante el Congreso, el equipo económico pronostica un avance del PBI de 3% para este año y de 4% para el año próximo, una estimación que para las consultoras ya era demasiado optimista.

¿Se viene una recesión?

Los economistas coinciden en que el número de julio fue uno de los peores de la serie que inicia en 2004. Solo fueron más negativos: diciembre de 2008 (-4,2%), abril de 2018 (-3,2%), septiembre de 2019 (-3,1%), marzo de 2020 (-9,9%) y abril de 2020 (-15,8%).

"Es la peor variación intermensual de la gestión, compatible con una devaluación, una sequía. Nada de eso sucedió, hubo una buena liquidación, hay algo que resetear", dijo el presidente de Analytica, Ricardo Delgado.

Los indicadores de avance hacían prever una nueva baja, pero la magnitud de la caída sorprendió por lo elevada. "Se trata de la tasa más alta desde abril 2018 sin contar la pandemia", dijo Melisa Sala, economista jefe de LCG.

Con la cifra de julio, el EMAE retrocede a niveles de octubre 2024, una marcha atrás que los economistas vinculan con una economía en modo "serrucho".

Ahora, los economistas debaten si el tercer trimestre arrojará otra caída. "Es probable que parte de esta caída se revierta en los próximos meses pero aún así, la dinámica es la de una economía cuasi recesiva, aseguró Sala.

En la misma línea, Delgado advirtió que "estamos entrando en una moderada recesión técnica".

Para el socio adjunto de Ecogo, Sebastián Menescaldi, el dato fue un "baldazo de agua fría" para el Gobierno.

"Deja de aportar el sector financiero, que ahora cae 3%; también hubo caídas fuertes en industria y comercio, de 4,6% y 5,1% interanual, y además va a empezar a impactar la caída de la cosecha", señaló.

"Por un lado, tuviste el Mundial, que retrajo un poco el consumo: se salió menos y se comió más en casa. Por otro, los costos energéticos golpearon a las empresas, que decidieron usar stock para controlar costos. Y el mal clima afectó a la construcción", explicó.

Así todo, advirtió que puede haber una recomposición fuerte en agosto o septiembre. CLARIN